全球资本市场屏息以待，美联储即将开启2025年首次降息，这场酝酿已久的货币政策转向不仅关乎美国经济，更将重塑全球资产格局。
市场对降息的预期之高令人惊叹，芝加哥商品交易所美联储观察工具预测显示，目前美联储9月降息至少25个基点的可能性相当高。
1 就业通胀双下行，降息条件已具备
美国最新经济数据为降息提供了充分理由。8月份CPI同比上涨2.9%，核心CPI环比涨0.3%，均符合预期。
这些数据佐证了美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔年会上释放的鸽派信号，当时他就暗示9月降息在即。
2 政治压力与市场预期，鲍威尔的艰难抉择
美联储此次降息不仅基于经济数据，还面临着明显的政治压力。特朗普连日炮轰美联储，痛斥主席鲍威尔“毫无头绪”，要求“立刻大幅降息”。
特朗普自上台后就屡次对美联储和鲍威尔进行批评甚至声讨，利用建筑翻新费用超标、房贷涉嫌欺诈等种种由头来给鲍威尔和理事库克等施压。
这种政治压力与市场预期相结合，使得鲍威尔几乎别无选择。据美国彭博社9月14日报道，预计美联储将降息25个基点，因为“市场预期要降息以及白宫希望降息”。
3 全球央行协同行动，多国或将跟进
本周不仅是美联储的货币政策会议，多国央行也将就利率作出新的决定，这涉及占全球经济总量约五分之二的经济体。
包括美国、加拿大、英国在内，多个发达国家央行都可能调整政策利率或是保持不变。
预计加拿大和挪威对利率的调整将类似于美国，而其他一些经济体可能会更加谨慎。英国、印度尼西亚、巴西和南非可能会保持利率不变。
4 A股面临重灾区，三类资产需警惕
美联储降息对A股的影响并非全是利好，历史数据显示，部分板块可能成为“下跌重灾区”。
高负债地产股则是最具迷惑性的板块。截至2025年6月，A股地产企业平均资产负债率仍高达78%，其中35%的企业现金流无法覆盖短期债务。
5 资金流动与板块轮动，A股机遇何在？
美联储降息对A股的影响主要通过资本流动、汇率变化和货币政策空间三条路径传导。
降息后美元资产收益率下降，国际资金从美国流向估值较低的新兴市场。当前A股估值优势明显，沪深300指数股债性价比处于近十年99%的高位，而美股估值超过30倍，A股和港股估值分别仅为15倍和13倍左右。
这种估值差使得外资加速回流A股市场。科技成长板块是这轮行情的核心受益方向。美联储降息降低企业融资成本，特别有利于研发密集型产业。
金融板块直接受益于市场活跃度提升和流动性改善。券商板块中，中信证券、东方财富、中信建投等头部机构经纪业务收入与市场成交额高度相关。
有色资源板块迎来双重利好驱动。美元走弱推升以美元计价的大宗商品价格，同时全球流动性改善有色资源需求。
6 7.6万亿资金待命，全球资产重新定价
随着美联储降息临近，华尔街的焦点正转向一项庞大的潜在市场力量——约7.6万亿美元的货币市场基金资金。
这一创纪录的资金规模在过去一年受益于美联储加息所带来的高收益，如今面临降息周期开启后收益下滑的压力。
7 历史经验与当前现实，降息后的市场走向
回顾历史，美联储降息后A股和港股成长风格、A股小盘有相对表现，红利风格表现偏弱。
行业上，前11周左右，可直接受益于市场活跃度的非银金融在A股港股均表现突出；20周左右的中期维度看，A股的计算机、电子、通信以及港股的硬件设备、半导体、环保等板块涨幅居前。
本轮降息以来，A股通信、电子、计算机、传媒、有色金属涨幅居前，历史上美联储降息后涨幅较大的食品饮料、家用电器涨幅相对上证指数偏弱。
市场分析师警告称：“美联储降息从来不是‘免费午餐’，而是资本市场的‘压力测试’”。
历史数据清晰显示，高估值科技股、出口依赖型制造业、高负债地产股在降息周期中跌幅最深，且修复周期长达2-3年。
美联储议息会议结束后，全球市场注意力将转向另一项关键数据——10月3日将公布的美国非农就业报告。花旗集团指出，若数据出现“负5万”的极端情况，市场波动性必将急剧升高。
美元收益率优势缩水，国际资本正加速寻找新出口。中国等新兴市场或迎来流动性红利，科技制造、新能源等高成长板块可能成为资金集中涌入的领域。
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